多国央行大幅降息

　　北京时间本周四晚，新一轮降息潮再次登临全球。除欧洲央行和英国央行如外界预期双双大幅降息外，瑞典、印尼和新西兰央行也纷纷下调政策利率，以期挽救正在快速滑向深度衰退的全球经济。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军当天在接受本报记者采访时表示，多国央行同时大幅降息有望带来一种信息发布的聚合效应，在提升投资者和消费者信心方面将产生积极作用。

　　当天，英国央行将其基准利率削减100基点至2%，创下自1951年以来最低利率水平；随后欧洲央行亦宣布降息75基点至2.5%，降幅为欧元区成立10年来首见。此前，新西兰意外下调基准利率150基点至5%；瑞典央行意外降息175基点至2%，创1992年以来最大降幅；印尼央行也年内首次降息，将其政策利率由9.5%降至9.25%。预计，美联储也将在本月15日召开的议息会后宣布再降息50基点至0.5%。

　　英国央行在其后发布的会议声明中称，当前货币与信贷市场环境仍然“极其艰难”，如果不采取更进一步的措施，将不大可能使信贷市场恢复正常水平。此前，英国央行行长默文·金曾多次表示，目前决策者面临的最紧迫挑战就是让金融机构恢复放贷，为此不排除英国最早在明年早些时候推行零利率。数据显示，10月份英国各银行仅批准了32000例抵押贷款申请，为1999年来最低水平。

　　相比于其它各主要央行，欧洲央行在降息问题上始终态度保守。自10月份以来，欧洲央行降息两次，幅度均为50基点。此前接受彭博新闻社调查的56位经济学家中，有35人认为欧洲央行本次降息幅度仍为50基点，仅17人预计降幅会达到75基点，另有4人预计欧洲央行会降息100基点。该行行长特里谢此前一再强调欧洲央行的作用是维护稳定，但伴随欧元区经济衰退程度的加深，他的这种保守立场已经遭到质疑。

　　那么，各国央行纷纷以多年罕见的频率和幅度削减利率，这样激进地放松货币政策会不会给全球经济带来通胀隐患呢？赵锡军表示，通胀压力肯定是存在的，但是现阶段各国面对的首要问题是经济下滑甚至衰退。在这种情况下，各国政策制定者除了全力刺激经济外别无选择，“只能是在通胀问题出现时再采取收缩政策来纠正”。

　　的确，近期欧洲地区经济恶化的程度令人触目惊心。欧盟统计办公室当天公布的数据显示，第三季度欧洲地区GDP环比缩水0.2%。投资下降0.6%，为该数据2002年以来首次缩水，家庭支出则继上一季度下降0.2%后与此前持平。此外，11月欧洲制造业和服务业出现有史以来最大幅度缩水，经济信心则狂跌至15年低点。另外，受油价暴跌影响，欧元区通胀率亦出现近20年来最大单月下降，由此前一月的3.2%直降至2.1%，大大超出外界预期，较欧元区目标利率仅高出0.1个百分点，这也为欧洲央行大刀阔斧降息解除了后顾之忧。国际货币基金组织预计欧元区经济2009年将缩水0.5%，欧洲央行和欧盟委员会也都预计欧洲经济将在明年出现近15年来的首次缩水。

　　英国方面情况甚至更糟。11月英国服务业、制造业和建筑业均出现历史上最大幅度缩水，房价亦急跌2.6%，跌幅为1992年来首见。此外，由于信贷紧缩及疲软的经济活动抑制消费需求，11月英国零售指数跌至25年来最低水平。今年第三季度英国GDP下降了0.5%，为16年来首次出现经济缩水。经合组织11月25日发布的预测更显示，英国经济明年可能会缩水1.1%。赵锡军认为，相比美国和欧元区，英国经济的前景将更加悲观，因为它的市场容量相对较小，抵御冲击的能力也相对较弱。

　　正因为此，英国央行才在不足一个月的时间里大幅降息250基点。伴随央行降息空间的缩窄，英国也日益陷入与美国类似的窘境。上月，默文·金表示英国央行可能需要与其首相布朗协调政策以管理债券市场。另有经济学家指出，尽管降息有助于恢复信心并降低违约风险，但仅靠这些还远远不够，英国政府还需要做出更多刺激经济的努力，包括增加货币供应以冲减政府赤字以及购买包括债券或股票在内的证券产品等。

　　当天，欧洲各主要股市均开盘上扬，但在欧洲央行和英国央行公布降息决策后却纷纷转势下行。截至记者发稿前，英国金融时报指数、德国DAX指数和法国CAC40指数分别较前一交易日下挫1.37%、0.49%和1%。也许，各央行的激进之举在可能刺激经济的同时，也让投资者预感到了未来更猛烈的暴风雨。

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