通胀阴霾加重，银根持续偏紧，销售大幅下滑，企业现金流绷至极限，数者交织，互为因果。

　　房市还撑得住吗？

　　中国的房地产行业正陷入一个前所未见的迷局之中。

　　万科的降价风潮、各地新项目开盘的一推再推、不断缩水的成交量数据、对进一步调控的猜测??今年以来的房地产圈子，氤氲着令人透不过气来的郁闷。

　　而今，郁闷的气氛中又透出愈来愈明显的不安。从年初的“观望”到一季度的“拐点”，再到目前的“看空”，人们对行业的判断已经变得日益悲观。

　　无论开发商、投资者抑或购房者，现在思考最多的问题就是——“房地产市场到底还能不能撑得住？”

　　谁也没想到，市场的信心危机会愈演愈烈到如此程度。

　　5月15日，华远集团总裁任志强在2008京沪房企发展战略论坛上语出惊人，他首先承认开发商“钱紧”。但令人意外的是，一反其招牌式的“命苦怨政府”的态度，任没有将开发商的资金困局归因于政府，而认为这主要是市场原因。任志强认为，“房地产行业销售急剧下降”不仅是事实，而且还使得占开发商现金流比重达42%的定金、预收款和个人贷款，在今年一季度下降到了19%。虽然任志强的本意是要谈在这个压力下开发商的破解之道，但由于这是开发商首次在公开场合承认整个行业今年销售急速下降，市场得出的结论更多倾向于——“任志强也开始看空市场”，而此前任的形象一直是房地产行业坚定的“看多派”。

　　内有任志强，外有高盛。在海内外投行尚一致看好的当口，国际顶级投行高盛——去年曾担当SOHO中国和中远地产香港上市主承销商——在最近的两份报告中，极为罕见地对中国内地房地产市场发表了悲观的预测。业界由是惊呼，“国际投行已经开始看空中国楼市”。

　　高盛5月14日、20日连续发布报告称，“由于宏观经济继续面临不确定性、开发商资金状况紧张，市场情绪低迷但大量供应涌入，我们认为开发商的盈利和净资产价值所面临的下行风险正在加剧。”此外，高盛通过对12 个主要城市购房者进行的调查显示，房价需要从当前水平下降10%-20%或更多才能刺激需求，这一房价下滑预期比高盛原先的基本假设至少高出5%-15%，因此，高盛预计2008年的房价“将比2007 年平均下降15%-20%的水平”。

　　同时，高盛还认为，尽管调低了这些预测，但房地产行业存在的风险可能会进一步削弱人们的购房热情，因此“将中国房地产业的行业评级从具吸引力下调至谨慎，并将该行业股票的目标价格下调了13%-45%，隐含的平均下跌空间为3%”。

　　出于对市场前景的不乐观心态，高盛大面积调低了国内主要地产商的评级，包括万科、招商地产、中海发展、远洋地产、SOHO中国，而富力地产的评级甚至由中性降到强力卖出，不仅被加入确信卖出股份名单中，目标价也由28.11港元陡降到15.41港元。

　　与此同时，英国著名财经刊物《经济学人》相关文章也指出，中国房地产行业将出现裂痕，主要原因是政府在发现房地产投机问题后紧缩了信贷。

　　国际评级公司穆迪发布的中国房地产开发业评级报告，将中国房地产开发业评级展望定为负面，原因是“中国房地产开发商在寻求国内和海外资金以支持其资本开支时面临挑战，同时亦面对困难的经营环境”。

　　以上论调已与铁杆“看空派”的代表人物之一杨少锋的观点相差无几。北京联达机构总经理杨少锋认为，购房者对楼市走势预期看低、投资客大量撤出楼市、银根紧缩持续以及供应持续加大的背景下，“中国房地产市场整体供求关系已经发生根本性扭转，房地产市场在未来一段时间将持续走低。”开发商的销售和购房者的购买都将趋于理性，而加入降价队伍的开发商和项目将会越来越多，“今年楼市整体进入下行通道已经不可避免”。

　　“下半年开发商的日子会更不好过，中央政府很可能将继续出台调控政策，A股将下调，央行会减息，但会收紧钱袋子，中小房企将面临一个前所未有的生存难题。”5月23日，在接受《地产》专访时，前汇丰银行与瑞银中国执行董事、深圳控股有限公司首席营运官张化桥压低着声音如是说道。

　　在张化桥看来，房地产，这个素以富豪与暴利著称的行业，在经过2006、2007连续两年的房价暴涨之后，在迈入2008年之时，已经走到了一个忧多喜少的十字路口，而愈往后，开发商的日子将愈加艰难。

　　从年初的“观望”到一季度的“拐点”，再到目前的“看空”。很显然，人们对房地产行业的判断已经日益变得悲观。

　　而“看空”声音从小到大，从房地产业内转移到资本市场，从国内到国外，这说明中国楼市的走势确实不容乐观，问题很多很严重。

　　究竟是哪些因素导致了目前的窘况？这些因素还将如何演变？