整合基本完成：从去年年底以来，国电南自与南自总厂已经按照一体化公司进行运作，按照"1+4+1"的模式，公司成立一个研究院，一个生产运营中心，和电网自动化、电厂自动化、工业自动化及水利水电自动化4个分公司。并于近期完成各级机构的干部任命和人员调配。为整合收购11家公司自然人股东股权仅差手续的办理。

　　公司章程修订，华电工程集团整体上市迹象明显：修改后的公司章程增加经营范围内容：储能工程和新能源及新技术的利用与开发，物料输送工程的系统设计及工程总承包，管道工程总承包。这些业务与华电工程（集团）公司的相关业务相吻合，我们认为华电工程（集团）公司的相关资产注入到公司的可能性已经非常大。华电工程集团这些业务2007年净利润约1.5亿元，到2010年目标是销售收入达到100亿元，净利润3.5亿元。上述业务如果注入到国电南自，则国电南自将发生质的变化。

　　"一体两翼"战略建设布局预计年底形成："国电南自（浦口）高新科技园"一期工程进展顺利，预计年底完成，解决公司发展的生产基地和办公场所限制问题。

　　"节能减排"助业绩大幅增长：我们认为公司公布的08年预算是非常保守的；08年是华电集团公司电除尘改造年，公司将承担主要的改造任务；高压变频调速器具备了三电平、两电平和级联式三种技术，高压变频调速实验室也通过验收，成为在该市场竞争的核心竞争力。公司未来在风电设备和电子式互感器领域会有较大发展。电厂业务得到华电集团的支持，"节能减排"将助公司业绩大幅增长，实现电厂和电网业务收入1：1的梦想。公司能继续享受优惠所得税。我们预测公司08年、09年、10年收入为18.8亿元、21.3亿元、23.935亿元。

　　公司估值与投资评级：在不考虑华电工程集团资产注入的情况下，我们预测公司08年、09年、10年的EPS分别为0.7元、0.84元、1.02元。按照08年30倍市盈率，再考虑华电工程集团整体上市的预期，给予20%的溢价，目标价位25.2元，维持"买入-B"的投资评级。