一季报净利同比增长135.9%。08年1季报显示公司实现营业收入、营业利润、净利润15.86亿元、4.59亿元、3.70亿元，分别同比增长21.9%、105.3%、135.9%；每股收益约0.55元。

　　期租水平大幅上涨是主要的业绩驱动因素。我们预测一季度公司多用途期租水平同比上涨约65%，到达1.60万美元/天，其所带来的利润增量占全部营业利润同比增量的比例为76%。另外估计公司的半潜船、重吊船期租水平同比上涨约30%-50%。因此公司毛利率上升到28.97%，同比上涨68.4%。

　　有效所得税率同比大幅下降33.04%。08年实行的新所得税法则和公司的天津合资公司享受的税收优惠使公司的所得税率降为19.42%，同比下降33.04%，是一季度净利润大幅增长又一主要驱动因素。

　　08EPS创新高已成定局。我们坚持前期08年全球杂货运输行业景气度将继续上升的观点。假设08年公司多用途船、半潜船、重吊船平均期租水平分别约1.6、3.0、2.31万美元/天，有效所得税率约20%，由此估计08EPS约2.23元。

　　增持。08年EPS约2.23元，动态市盈率约16.2倍，估值不贵，考虑到大股东广远资产的注入，继续给予增持评级。

　　风险：BDI指数逐步回归对未来公司的期租水平有一定影响。