法拉电子(17.39,-0.43,-2.41%)（600563）

　　精耕细作小行业也有大作为

　　●2007年度公司实现销售收入、营业利润、净利润分别为5.78亿元、1.47亿元、1.34亿元，分别同比增长15.70%、18.60%、24.73%。每股收益0.60元。公司净利润增长超过销售收入增长主要是公司在成本管理上精耕细作的结果。主营业务收入同比增长仅14.93%，而管理费用在收入规模增加的情况不升反而下降，同比下降12.52%。

　　●小行业，强者将大有所为，未来行业的洗牌将使强者恒强。国内薄膜电容器需求将从2002年100亿只达到2007年248亿只的规模，年均复合增长率为17.08%。公司在国内薄膜电容器市场中的份额逐年提升，从2002年的10.62%逐步提升到2006年的11.24%、2007年的12.27%，预计公司2008年将达到38亿只的产能，市场占有率进一步提高。

　　●公司产能已不能满足订单的需求，未来三年节能灯市场将以30%以上的速度成长；公司外延扩张的步伐加快，有望为公司2008年、2009年带来快速增长；2009年之前有望完成在异地的产能扩张，为全球节能灯知名品牌商提供家门口的供货，进一步降低公司的成本。

　　●考虑公司优秀的内控管理、产品供不应求、外延收购与扩张的逐步落实，我们对公司超预期成长充满信心。预计2008年-2010年EPS0.80元、1.01元、1.25元，维持27.60元的目标价格不变及“强烈推荐”投资评级。