昨日，中国铝业(601600)（601600）、中国船舶(600150)（600150）、中国国航(601111)（601111）三家中字头的超级“航母”同时发布年报，但遗憾的是，上述公司的年报并未给市场带来更多惊喜，在哀鸿遍野的大盘之下，上述3家公司的股价也呈自由落体状大幅下挫。其中，中国铝业2007年每股收益0.82元，该股昨日下跌9.76%；中国国航每股收益0.33元，较2006年的0.29元仅实现微幅增长，这与市场对其过高的业绩增长预期并不相符，该股昨日下跌5.95%；业绩稍有亮点的是中国船舶，2007年度每股收益5.53元，然而，这样的业绩似乎已经在市场的预期之中，该股昨日也大幅下跌9.25%。

　　随着几家行业巨头的年报亮相，２００７年报披露进入密集期。按照目前的预约情况，本周沪深两市共有１３７家公司披露年报，下周将有２６９家年报亮相，拟披露年报的公司家数及分量明显高于前期。

　　中国铝业：

　　业绩低于市场预期

　　中国铝业2007年实现销售收入761.8亿元，同比上升17.5%；实现净利润102.3亿元，同比下降13.7%，对应每股盈利为0.82元，较市场平均预期低近15%。拟实施每10股派0.35元现金的分配方案，由于该股系2007年4月24日换股发行上市，股本发生了明显变化，因此其2007年业绩与2006年不具可比性。

　　公司盈利下降主要是电解铝和氧化铝年均销售价下降且氧化铝生产成本上升所致。中金公司测算认为公司氧化铝单位现金生产成本上升了10%，主要是铝土矿和能源电力价格的上升所致。在公布年报的同时，公告还透露公司将以41.8亿人民币收购母公司中铝公司所持有的4个铝加工厂和1个原铝厂的股份。

　　中金公司分析师丁申伟认为，长期来看，锌和铅的历史经验证明，在中国出口量下降和进口量上升的背景下其价格将不断走强。电解铝价格可能会重复锌和铅的价格走势。维持2008年每股0.90元的盈利预测。受益于强劲的电解铝价格，今后存在上调2008年盈利预测的可能，而股价表现将可能优于大市。不过由于公司2007年业绩低于市场预期，股价短期内面临一定压力。

　　中国船舶：

　　收益新高难挡机构减仓

　　借壳第一年，中国船舶全面超额完成了年度经营生产任务。公司2007年实现主营业务收入178.76亿元，同比增长52.25%，实现净利润29.18亿元，同比增长139.57%，基本每股收益更是高达5.53元。

　　分析人士指出，此前市场一直预期，该公司会在年报中实行大比例送股，但是其公布的分配方案仅为每10股派10元，低于市场预期，因此引发许多投资者不满。但多家券商仍看好该公司的发展前景。申银万国在最新的研究报告中表示，继续看好造船行业，预测中国船舶的业绩2008年到2010年EPS依次为8.03元、10.55元、13.29元，前期股价经过大幅调整，目前的估值具有更大的吸引力，维持对公司的“买入”评级。但事实上，一度作为两市第一高价股的中国船舶自今年1月7日以来已下跌了56.09%，据Topview数据显示，机构自1月初以来不断减仓该股，下降幅度超过10%，短期压力仍不可小觑。

　　中国国航：受益奥运估值有压力

　　中国国航成立以来连年盈利，2007年盈利水平再创历史新高，实现业务收入497.39亿元，利润总额52.03亿元，归属于母公司净利润38.81亿元，同比分别增长14.58%、20.48%和30.37%。每10股派现0.684元。公司2007年业绩大幅增长的主要原因是：1.客座率、票价大幅上升；2007年国内和国际平均客座率分别为80%和77%，分别同比上升3.3和1.8个百分点；客公里收益为0.64元，同比提高5.06%。2.国内油价基本与2006年持平，国际油价同比上升约8%，但国航通过套期保值业务基本对冲。3.汇兑收益大幅增加，2007年为19.75亿元，同比增加了10亿元。

　　国信证券认为2008年国航将明显受益于奥运会，客座率和票价都会出现大幅上升，但由于1-2月份累计WTI原油价格同比上升了50%以上，因此国内油价上升势在必行。此外国航的A-H股价差仍然是值得警惕的因素。在这些因素下，下调评级到“谨慎推荐”。