报喜鸟（002154）喜鸟报喜指日可待

　　西服衬衫占公司总收入的73%：公司主要产品为西服、衬衫、夹克等男士系列服装。西服为自制产品，其余为委托加工贴牌方式生产。公司主要收入来源于西服（上衣、西裤）和衬衫，总计占总收入的73%。

　　公司产品针对性以及销售模式制约公司发展：公司目前产品市场的针对性缩小了公司的产品市场，销售渠道上自营店较少给公司的品牌建设、利润保证带来一定的制约，另外在产能方面的不足给公司中档产品的发展带来束缚，不能更大地为公司创造利润。

　　公司未来品牌战略和销售模式改变给公司带来转机：在品牌方面：加大品牌宣传力度的基础上，赋予品牌以“喜”文化和“任我飞”内涵，逐步面对所有消费群体树立经典品牌。在销售渠道方面：采取“自营—加盟”的销售模式，更好地提升品牌，打开公司销售利润增长的空间。

　　收购宝鸟增强公司市场竞争力：报喜鸟收购上海宝鸟后，可使公司在产能迅速扩大4倍，同时利用宝鸟的团购能力、销售能力，使得公司市场竞争力更上一个台阶。

　　管理层做大做强公司愿望强烈：公司作为国内中等规模的服装企业，做大做强的愿望非常强烈。管理层股权激励方案的推出，虽然能否获批存在不确定性，但是从另一个角度也表明公司有能力、有信心做到经营业绩未来几年复合增长率达到30%的目标。

　　给予公司“推荐”评级：经盈利预测，公司2007年、2008年、2009年EPS分别为：0.81元、0.99元、1.18元。经测算2007年、2008年、2009年P/E分别为41.13倍、33.56倍、28.29倍。较七匹狼市场定价低，而且产品品牌上与七匹狼相当。因此给予“推荐”评级。（中投证券）

　  冠城大通（600067）股权激励促成地产蓝筹

　　冠城大通从2001年开始形成漆包线、房地产双业并举的产业格局，后随着房地产业务收入和利润逐年递增成为公司主要盈利来源。股改和定向增发完成后，公司更加明确了地产蓝筹的发展战略。股权激励的实施，有助于加速公司朝这一目标迈进的步伐。

　　公司实际控制人韩国龙先生，是旧城改造方面的专家，早年在福州、杭州旧城改造中留下了地标性的足迹，九十年代中期北上京城拿下了马甸旧房改造，如今又在太阳星城和广渠外南街旧改项目上取得了新的战绩。在土地资源紧俏的大城市，旧城改造已经越来越多地成为开发商新增项目的主要表现形式，我们相信韩国龙将带领他的企业在这一领域继续发扬光大。

　　冠城大通的产品定位于大规模综合性中高档社区开发。区域布局是以北京为核心，南京、苏州、桂林等二三线城市为重点。公司目前共有项目权益面积160万平米，北京地区占比五成。公司预计今年增加土地储备100万平米，加上海科建股权收购完成后，可以增加约80万平米权益面积。因此乐观估计，公司2008年可以实现300万平米以上土地储备。

　　公司未来三年90％以上利润来源是北京地区，这些项目都位于京城新盘稀缺的好地段，因此销售上应该不存在大的问题，影响结算的主要因素将是施工进度。我们认为，公司目前经营上最大困境在于资金紧张。2008年能否顺利公开增发，对于公司解决资金难题、加快开发速度、以及在土地方面的扩张意义重大。

　　预计目前项目储备可以保障公司未来三年业绩保持平均90％的复合增长率，按增发1.2亿股计算，2008年－2010年摊薄后的每股收益分别为0.92元、1.87元、2.42元，对应的动态PE为2008年18倍，2009年9倍，给予公司“推荐”的投资评级。（长城证券）

　  海正药业（600267）细分医药巨子 前景看好

　　公司产品覆盖抗肿瘤药、抗寄生虫药、抗感染药和心血管等领域，技术优势主要集中在原料药的发酵工艺。公司近年来一直努力调整发展战略，从以往的原料药生产，转向原料药与制剂并举，最终形成了完整的产业链。

　　近年来，公司抗肿瘤类销售收入增长迅速，主要产品表阿霉素最近三年销售增长迅速，是主要的增长点。而抗寄生虫类产品由于新产品推出以及原料价格上涨，已经开始扭亏为盈。氟伐他汀是公司制剂走向国际市场的一个具有里程碑意义的突破，公司与德国药品企业合作，挑战专利成功。

　　公司长期坚持研发领域的高投入，对未来的发展进行了丰富的产品储备，氟伐他汀的挑战专利成功标准着公司开始进入国际制剂领域，发展前景值得看好。（方正证券 华欣）