昨日沪指未能收复年线，继续下行，未来行情的希望在何方？市场人士认为，并购重组是资本市场永恒的话题，未来行情就蕴藏在其中。日前，证监会举行了新一届并购重组审核委员会成立大会，证监会主席尚福林在会议上指出，下一阶段提高上市公司质量的总体原则是抓好增量、优化存量，推进并购重组，加大支持上市公司参与行业整合、进行产业升级的力度，促进上市公司加快做优做强的步伐。基本面暖风频吹，为并购重组行情提供了政策想象空间。

　　关注国资背景公司

　　市场人士指出，并购重组按手段分一般可分为股权转让、资产交易、股份回购、吸收合并等。从近年来实际重组案例来看，按主导者可分为三类。一类是国资委主导的央企并购重组。一类是地方性国资委主导的区域上市公司并购重组。还有一类是地方性企业为谋求上市进行买壳的并购重组。结合去年曾被市场热捧的“整体上市”行情，未来并购重组的热点应集中在前两类有国资背景的公司中。

　　央企整合四大题材

　　国资委对央企整合的总体思路是突出主业、分离辅业、减少投资层级，因此，央企的并购重组可分为以下四种情况。

　　第一类是央企大股东主业明确，拥有2家及2家以上的主业较为雷同的上市公司。这类公司的央企大股东采用私有化方式，进行股份回购或吸收合并，消除内部同业竞争，只保留1家上市公司的可能性较大。投资者可重点关注石化、装备制造类上市公司。

　　第二类是央企大股东主业明确，拥有多家主业不雷同、但构成产业链上中下游关系的上市公司。这类央企在上市公司内部进行整合的可能性较小，更倾向于从外部收购竞争对手。投资者可重点关注纺织、有色金属类公司。

　　第三类是央企大股东拥有的上市公司与其主业相关性较低。这类公司可能被剥离出该央企，卖给其他上市公司。投资者可重点关注食品、汽车、电子类、航天军工、贸易概念类公司。

　　第四类是央企大股东的优良资产尚未注入的上市公司。这类公司整体上市的可能性非常大。投资者可重点关注钢铁、装备制造、电力、煤炭类公司。

　　市场人士指出，第一类和第三类央企重组，由于其整体利润率基本没有改变，带来的都是一次性的交易机会，后续利润率持续增长空间不大，但作为概念炒作，短期内有望获得较高溢价。第二类公司由于外部收购需要整合，但整合效果不一定很好，利润率不一定得到提高。第四类公司是最有潜力的，因为大股东的优质资产注入能够极大地提高上市公司的利润率。但若大股东大搞公开增发，那么这类公司给投资者的回报率实际是很低的。

　　地方性整合两大题材

　　地方性整合则主要分为两类：一是ST公司或绩差公司的整合，二是打造区域性优势产业的整合。从整体利润提高的角度来看，前一类公司并购重组后利润提高更为明显。这类公司可能具备以下特征之一：一是失去主营可持续能力，连续多年亏损；二是负面消息不断，公司治理混乱；三是大股东陷入困境。市场人士指出，这类并购重组含金量较高，但透明度不高，投资者最好关注本地企业。