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中材国际(600970):业绩继续快速释


2007-6-7 10:37:41 源:中国证券报

  海通证券江孔亮认为,2007年公司业绩仍将保持爆发性增长。原因在于,在手订单快速释放、天津院和建材装备有限公司07年起并表。而国内外水泥需求持续保持旺盛需求,加之公司在国内具有垄断优势、在国际市场快速成长,预计未来三年EPS将达到1.80-2.70元,以2008年每股收益按动态市盈率25-30倍计算,公司的合理价值为58-69.2元。

  国民经济快速增长、固定资产投资增长刺激水泥的需求,而国内水泥投资的增速可能放缓,江孔亮认为,到2010年每年6000-7000万吨左右的新型干法生产线需求的投资大约在200亿元左右。自2002年以来,国际新增水泥需求急剧上升,水泥需求突破了历史新高。江孔亮预计未来五年国际(除中国外)新增水泥需求在6000万吨/年左右,折合投资额大约在500亿元左右。

  公司并入天津院后,在日产5000吨生产线上具有绝对优势,设备安装上占有国内90%的市场份额。水泥装备制造能力方面,天津院并入后能逐步达到10万吨以上,迅速提升公司的装备制造能力。强大的设计、安装、设备制造一体化能力造就的总承包优势在国内居主导地位。中国人的低成本优势及勤奋的特性有利于控制境外工程成本,获得竞争优势。2004-2006年公司境外订单已经确认收入60.44亿元,尚剩余132亿元在未来2年内将全部确认。公司2006年新签合同订单26亿元,未完工合同订单24亿元。

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