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上证所发市场质量报告 建议实行差异化交易机制


2007-4-27 10:59:22 源:中国证券报

    上海证券交易所今日发布《市场质量报告(2007)》,对沪市市场质量进行了实证分析。专家认为,该报告的结论再次说明,有必要对不同板块的股票实行差异化的交易机制,实行盘中集合竞价、引入一级交易商等,以改善流动性,提高定价效率。

  有关专家表示,报告中的相关指标不仅为市场各方提供了大量决策参考信息,也为未来市场改革和发展指明了方向。比如,报告显示不同板块的价格冲击指数、流动性指数、买卖价差、定价效率等指标差异很大,上证50成份股和180成份股的各项指标明显优于其他板块。这说明现行统一的股票交易机制对于不同板块股票的影响不同。为了改善流动性,提高定价效率,有必要对不同板块的股票实行差异化的交易机制,包括:流动性好及定价效率高的股票继续实行盘中连续竞价;流动性较差及定价效率较低的股票盘中实行集合竞价;流动性差及定价效率低的股票引入一级交易商制度,由一级交易商提供双边报价等。

  而从按股价分组的相对买卖价差和相对有效价差来看,基本走势是股价越高,价差越小,说明对于5元以下的低价股来说,0.01元的最小报价单位过大;从按股价分组的订单深度来看,20元以上高价股的订单深度要远远低于其他分组的订单深度,这说明对于20元以上的高价股来说,0.01元的最小报价单位过小。因此,可以对现行的0.01元统一的最小报价单位进行改革,缩小5元以下低价股的最小报价单位,扩大20元以上高价股的最小报价单位。这样一方面可以有效地降低低价股的买卖价差,降低交易成本;另一方面,可以增加高价股的订单深度,改善申报信息的披露程度。

 

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