不做时机选择

　　关于净值波动的原因，杨逸枫认可此前的市场分析，即基金快速建仓和在香港市场较大比例的投资，在其中起了比较大的作用。

　　但他表示，这样的结果在制定快速建仓的策略时已经考虑过了。“对基金业绩影响最大的是两点——选到好的股票以及把握好的投资时机。但投资时机的不确定性太高，很难捕捉。我们再三考虑，最终还是决定不做时机选择，在第一时间把想买的好股票买到手。”

　　另外，一些技术环节也让上投摩根亚太基金的入场时机“雪上加霜”。据悉，基金QDII在成立后，一般需要至少3至5天来完成外汇兑换、资金划转、账户开立等一系列后台事务。上投摩根亚太基金成立于10月22日，其后一周多的时间，恰恰是亚太市场近期最疯狂的一段时间(平均涨幅达到8%)，这无疑给亚太基金建仓带来额外的成本。

　　组合分散度受限

　　至于另一备受关注的问题——重仓港股，杨逸枫也披露了亚太基金作上述资产布局时的考虑。

　　据杨逸枫透露，目前上投摩根亚太优势基金重点超配的市场是H股、红筹股、香港本地股、印度市场、印尼市场，标配的是韩国市场和马来西亚市场，澳大利亚、泰国市场则是低配。这么安排的初衷是为了回避美国次债危机的影响。另一方面，一些预料之外的技术性环节，也妨碍了基金建仓初期的分散化水平。比如，韩国和印度市场，外资机构直接投资当地股票需办理相关的资格准入，但上述资格的办理至今尚在进程中。尽管亚太基金目前用投资ADR、GDR(全球存托凭证)的方法一定程度覆盖了上述市场，但有限的可选投资品种，大大限制了基金在上述市场的大规模投资。上述几个因素共振，最终促成了目前的投资布局结果。

　　重新认识政策风险

　　在经历了最近一个月的市场波动后，杨逸枫认为，过去几年中，亚太股市每隔一段时间都会出现8%~17%深幅调整，但都没有妨碍大牛市的继续。如果这种大涨小回趋势继续维持的话，那么本轮13%上下的调整将只会是暂时情况。杨逸枫认为，美国经济将有可能软着陆，而香港本地市场将会因消费启动而走好。因此接下来会更多地关注消费品、基础设施、公用事业(3447.173,67.87,2.01%)、电信行业，而半导体、电子产品下游、集装箱运输等行业则因与美国经济增长速度关系密切而必须谨慎看待。