基金动辄在一个定向增发项目上收益翻番的情形目前正发生改变，更严峻的事实是，基金参与的部分上市公司增发项目还陷入了被套牢的尴尬局面。

　　根据最新信息，在今年部分上市公司的增发项目中，不少基金已经被套牢。以这些公司股票昨日的收盘价计算，如果基金不参与他们的定向增发，不仅可以避免被锁定一年的时间，而且还可以在二级市场上以更低的价格买入。

　　苏州高新(16.28,0.45,2.84%)和海泰发展(15.02,-0.05,-0.33%)在今年9月份进行了定向增发，增发价格分别为16.1元和16元，华夏优势增长和基金兴华(2.992,-0.00,-0.03%)参与了苏州高新的定向增发，分别认购了731万股、200万股，但是由于近期市场调整幅度较大，苏州高新昨日收盘价已经下降至15.83元，低于苏州高新增发价0.27元。华安基金和友邦华泰基金参与了海泰发展项目，分别认购1000万股、289.25万股，但是海泰发展昨日的收盘价也下跌至15.07元，低于定向增发价0.93元。

　　而通过网上网下定价配股的部分上市公司股价也低于了配股价，博汇纸业(17.09,0.05,0.29%)、振华港机(25.70,0.06,0.23%)、中捷股份(12.91,0.26,2.06%)、横店东磁(32.20,-0.51,-1.56%)、七匹狼(23.80,1.05,4.62%)的最新股价都低于当时的配股价格。基金参与的这部分配股亦被套。

　　随着市场出现结构性调整，基金参与定向增发或者网下配股风险更是相应增大，因此基金普遍对增发项目质量要求更高。据记者了解，目前部分拟进行定向增发的上市公司在向基金征询意见时，基金都会对项目进行严格考察、论证。

　　深圳一位基金经理表示，目前市场瞬息万变，谁也不能保证一年后的市场还是像去年和今年这么火热，如果大市发生变化或逆转，在高位参与定向增发或配股，不仅仅是套牢的问题，还可能造成较大损失，而且其中还有时间成本的问题。

　　据了解，在目前市场结构严重分化的背景下，大部分基金仓位都较三季度初有较大程度的下降，基金买入股票、参与增发都非常谨慎，转而用腾出的大量资金参与打新，此前广发聚丰、博时新兴成长等基金甚至动用了上百亿资金参与中国石油的网下配售。