影响程度各异，原因在于二者的主营业务侧重不同。中石油的业务重点在产业链上游，是我国最大的油气生产和销售商，油气资源、产量和长输管道在全国均居于第一位；中石化业务更侧重下游，在石油炼化及化工产品生产、销售方面优势明显。相比而言，油价的上调对中石化更加有利，原因是中石化在国内的成品油销售业务上优势地位明显。

　　按照中石化2006年汽煤柴产量8721万吨计，每吨提价500元后，全年可增收436亿元，除税后对公司EPS的贡献为0.36元。中石油2006年的汽煤柴产量为6831万吨，提价可增收342亿，对EPS的贡献为0.12元。

　　尽管成品油每吨提高了500元/吨，但我们认为国内外的价差仍未消除，原油价格的上涨仍有可能触发价格再次上调。不过，从目前来看，政府如何补贴弱势群体，平衡各方的用油成本更为重要。短期内，再次上调成品油价格可能性不大。

　　公司判断上，我们认为成品油价格的上调，对中国石化和中国石油都会带来利好。由于中国石化庞大的原油加工能力，对成品油价格的调整更为敏感，相应的，对原油价格上涨的成本敏感度亦高。中国石油的炼油业务原料来源基本自给，在成品油价格不变的情况下，价差水平基本稳定。

　　按照成品油提价500元／吨后，中国石化的2007、2008年每股收益由0.81、0.99元调高到0.87、1.35元，中国石油的2007、2008年每股收益由0.82、0.87元调高到0.84、0.99元。分别给予中石化、中石油（H股）“买入”和“增持”的投资评级。